Parlando recentemente alla London Business School, l’ex governatore della RBI Raghuram Rajan ha avvertito che l’economia globale stava “lentamente scivolando” nei problemi della Grande Depressione degli anni ’30 e le banche centrali hanno bisogno di sedersi insieme e definire nuove “regole del gioco” per trovare una soluzione migliore per affrontarlo. Rajan è stato il capo economista del FMI ed è tra i pochi ad aver giustamente previsto la crisi finanziaria del 2007.
Necessario un cambiamento del sistema economico mondiale
Il problema essenziale che dobbiamo affrontare è come rettificare un sistema economico mondiale che è andato irrimediabilmente storto e non assomiglia per niente a ciò che era previsto nei primi anni ’40. Per capire la situazione in cui ci troviamo, immagina di vivere su un’isola come parte di un piccolo gruppo, e in questo gruppo alle persone vengono assegnate vocazioni e compiti specifici. In questo sistema, una persona fa vestiti, un’altra scarpe, qualcuno pentole e padelle, qualcuno coltiva cibo e qualcun altro stampa denaro per facilitare lo scambio di beni e servizi. Quindi il calzolaio scambia i suoi beni con un altro per soldi e, a sua volta, paga con quei soldi per cibo o altro. Poiché tutti in questo sistema possono produrre il più possibile, la persona che stampa il denaro sarà la migliore tra tutte perché può acquistare quello che vuole e pagarlo con i propri soldi. Allora fai un ulteriore passo avanti. I produttori che arrivano a tenere più carta del necessario, iniziano a lasciarla alla persona che la stampa per tenerla.
Quasi tutte l3 riserve sono detenute dai singoli paesi sotto forma di obbligazioni, per lo più con tassi di interesse molto bassi o addirittura nulli. È come denaro depositato in una banca, ma in realtà è denaro prestato al paese emittente. Poiché le riserve sono principalmente in dollari USA ed euro, i paesi emittenti hanno poche ragioni per tenerne molte come riserve. Le riserve totali degli Stati Uniti ammontano a circa $ 132 miliardi. Confrontalo con i $ 535 miliardi dell’India (inclusi $ 35 miliardi di oro) e i $ 3300 miliardi della Cina.
Nel 1995, le economie avanzate detenevano circa il 67% delle riserve valutarie totali, con l’82% di queste riserve allocate. Nel 2011 il quadro era capovolto: i paesi emergenti e in via di sviluppo detengono il 67% delle riserve totali.
Lo scopo di condivisione
Lo scopo della condivisione di queste tre istantanee dell’economia mondiale è fornire uno sfondo generale su come siamo arrivati a questo punto. Una situazione in cui il resto del mondo investe negli USA, affinché a sua volta possa concedersi il lusso di se stesso. Quando è corto, può semplicemente stampare qualche dollaro in più, che il resto di noi guadagna abbastanza felicemente. Ogni volta che gli Stati Uniti entrano in convulsioni a causa della loro innata dissolutezza e cattiva gestione economica, le economie mondiali vanno in tilt, perché gli Stati Uniti sono il più grande importatore del mondo ed è qui che il mondo tiene i suoi soldi.
Come funziona davvero il sistema
Ora passiamo a come funziona effettivamente il sistema. Paesi come Cina e India producono beni e servizi a basso costo per il consumo negli Stati Uniti, che li pagano in dollari che, a loro volta, depositano nelle banche statunitensi. Poiché il denaro non può stare fermo, questo denaro nelle banche statunitensi viene quindi prestato agli americani, che oggi hanno il più alto indebitamento pro capite del mondo, a concedersi il lusso di case, automobili, TV a schermo piatto, computer e stazioni di gioco, la maggior parte di cui spesso non possono permettersi. Così, in effetti, il resto del mondo sta rifornendo gli Stati Uniti di credito a buon mercato, incoraggiandoli a concedersi ancora di più. Sfortunatamente non c’era e non c’è nessuna autorità di regolamentazione globale per mettere in guardia gli Stati Uniti sulla loro dissolutezza o costringerli a rimediare.
Alla conferenza di Breton Woods del luglio 1944, svoltasi sotto l’ombra della Seconda Guerra Mondiale, Lord Keynes aveva in mente uno schema elaborato che richiedeva l’istituzione di una valuta di riserva internazionale chiamata “bancor” amministrata da una banca centrale globale. Ma questo doveva essere accantonato di fronte all’ostinazione americana. Questa banca centrale avrebbe avuto la possibilità di creare moneta e l’autorità di intraprendere azioni per garantire un commercio equilibrato. Come sottolineato da Keynes, i paesi con avanzi nei pagamenti dovrebbero aumentare le loro importazioni dai paesi in deficit, garantendo così l’equilibrio del commercio estero.
I cambiamenti portati nella storia dall’America
Ma gli Stati Uniti, in quanto probabile esportatore netto e nazione creditrice, e desiderosi di assumere il ruolo di potenza economica mondiale, hanno sventato il piano di Keynes. Il contingente statunitense sembrava più preoccupato per le pressioni inflazionistiche nell’economia del dopoguerra. Il suo delegato Harry Dexter White ha sostenuto che uno squilibrio era un problema solo del paese in deficit. La determinata ostinazione di White è ora sotto qualche nuvola dopo che è stato smascherato come spia sovietica. Ha affondato il “bancor” su insistenza di Mosca per garantire la crisi che stiamo attraversando?
Il sistema internazionale è stato abrogato unilateralmente quando nel 1971 il presidente degli Stati Uniti Richard Nixon ha scollegato il dollaro dal gold standard. In assenza di uno standard e di un’utile funzione di regolamentazione per il FMI, alle grandi banche private è stata concessa una licenza per impazzire. Ora stiamo raccogliendo l’amaro raccolto. Con il dollaro USA come valuta di riserva preferita al mondo, gli Stati Uniti ei loro cittadini ancora più dissoluti hanno un accesso apparentemente infinito a un credito facile per saziare i loro diversi appetiti. Ironia della sorte, il crescente deficit commerciale annuale degli Stati Uniti diventa di fatto il motore della crescita per molte economie, come la Cina, i paesi dell’ASEAN e persino l’India.