Ci sono stati pochissimi momenti nella storia in cui il mondo ha dovuto affrontare una confluenza di shock e crisi globali: dalla persistente pandemia di COVID-19, alla minaccia di una diffusa insicurezza alimentare ed energetica, a un’impennata dell’inflazione, alle crisi incombenti del finanziamento dello sviluppo e del debito sovrano, alto rischio di recessione globale, crisi climatica, crisi geopolitica. Sebbene apparentemente non correlate, queste sfide riflettono carenze nella cooperazione e nel coordinamento multilaterali in un mondo che è sempre più interdipendente. Di conseguenza, superare con successo la moltitudine di shock comporterà una cooperazione globale considerevolmente più forte e una riforma radicale del sistema multilaterale.
La crisi del COVID-19
Molto prima della pandemia di COVID-19, il deficit nella cooperazione multilaterale era palpabile. Il crescente malcontento per la globalizzazione è stato associato al fallimento del sistema multilaterale nell’arginare l’ondata di crescente disuguaglianza, frammentazione sociale, precarietà del lavoro associata al cambiamento tecnologico e delocalizzazione nei paesi avanzati, tra gli altri. La crescente disillusione per l’approccio multilaterale ha indotto accordi bilaterali o raggruppamenti di paesi che la pensano allo stesso modo o geograficamente vicini.
Proprio mentre i paesi si stavano ripiegando verso l’interno, la pandemia di COVID-19 ha evidenziato la necessità di uno sforzo globale per sradicare il virus. Tale necessità è stata ampiamente ignorata poiché i paesi hanno implementato misure anti-COVID unilateralmente, comprese la chiusura delle frontiere e altre politiche restrittive. La mancanza di cooperazione si riflette anche nello stimolo politico differenziato per gestire la pandemia. Mentre le economie avanzate (AE) hanno distribuito in media il 20% del loro PIL come stimolo, quel numero era del 5% per i mercati emergenti (EME) e di un misero 2% per i paesi a basso reddito (LIC) .
I diritti speciali di prelievo (DSP), che rappresentano forse lo strumento più importante nel kit di strumenti del sistema finanziario globale per rispondere agli shock globali, sono stati approvati solo a 18 mesi dall’inizio della pandemia. Con la distribuzione dei DSP legati alle quote nazionali, i paesi più bisognosi di sostegno hanno ricevuto solo 21 miliardi di dollari o il 3 percento dei 650 miliardi di dollari in DSP e l’FMI fa affidamento sulla buona volontà degli AE per donare o prestare i propri DSP. La mancanza di risorse adeguate insieme all’accesso iniquo ai vaccini ha portato a una ripresa economica globale asincrona. In effetti, anche prima dell’invasione russa dell’Ucraina, la ripresa economica in tutto il mondo era molto diseguale. Ad oggi, mentre il tasso di vaccinazione supera il 75 percento negli eventi avversi, lo èsolo il 30 per cento nei LIC , ben al di sotto della soglia per ottenere l’immunità di gregge.
La catena del valore globale e le crisi inflazionistiche
Le catene del valore globali hanno messo il turbo alla globalizzazione e le economie sono diventate fortemente dipendenti da esse. Si stima che il 70% del commercio internazionale coinvolga catene del valore globali , poiché servizi, materie prime e parti e componenti attraversano i confini, spesso numerose volte. Nonostante tutti i vantaggi, le catene del valore globali rendono l’economia globale vulnerabile a interruzioni o ritardi nella produzione in qualsiasi paese che partecipa alle catene del valore o alla logistica dei trasporti e delle spedizioni. La risposta non coordinata alla pandemia, insieme al riutilizzo di alcune fabbriche per produrre beni essenziali per il consumo interno, ha interrotto le catene del valore globali. Il rilascio della domanda repressa, in particolare di beni, dalla nascente ripresa nelle economie avanzate sullo sfondo di carenze di offerta dovute alla carenza di manodopera, continuano a intasare e interrompere le catene del valore, come gli ostacoli alla logistica delle spedizioni e dei trasporti, che ha generato forti pressioni sui prezzi e ha determinato un aumento generalizzato dell’inflazione. Queste pressioni sui prezzi sono emerse prima dell’invasione russa dell’Ucraina e sono state esacerbate da ulteriori perturbazioni dei mercati alimentari ed energetici.
Le catene del valore globali hanno messo il turbo alla globalizzazione e le economie sono diventate fortemente dipendenti da esse. Tassi di interesse globali, finanziamenti per lo sviluppo e incombenti crisi del debito sovrano. L’aumento dei tassi di inflazione a livelli che non si vedevano da decenni nella maggior parte dei paesi, in particolare negli EA in cui la ripresa economica dal COVID-19 è stata più consolidata, ha spinto le principali banche centrali a iniziare ad aumentare i tassi di interesse anche se la ripresa resta fragile altrove. I tassi di interesse più elevati hanno innescato ingenti deflussi di capitali dai mercati emergenti e dalle economie in via di sviluppo (EMDE).
Con un terzo del debito sovrano dei paesi a basso reddito contratto a tasso di interesse variabile, l’aumento dei tassi di interesse globali sta aumentando i costi del servizio del debito, aumentando le pressioni fiscali e, più in generale, limitando le opzioni per il finanziamento dello sviluppo.
A dire il vero, l’accumulo di debito sovrano nei paesi a basso reddito precede la pandemia. Ha avuto inizio all’indomani della crisi finanziaria globale del 2008/09, quando i saldi di bilancio si sono deteriorati e i paesi hanno approfittato del contesto di tassi di interesse ultra bassi per emettere debito pubblico. Il comportamento di copertura del rendimento da parte dei gestori patrimoniali globali ha facilitato l’accesso ai mercati dei capitali privati per il debito sovrano per i LIC, in molti casi, per la prima volta. Tuttavia, l’impatto devastante sulle economie ha esacerbato l’accumulo di debito e, secondo alcune stime, circa il 60 per cento di tutti i LIC sono ora o a rischio di sofferenza del debito .
La cooperazione globale per istituire un’iniziativa di sospensione del servizio del debito (DSSI) è stata utile per alleviare le pressioni fiscali sui LIC, ma è scaduta alla fine del 2021 e il quadro comune per la ristrutturazione del debito appena istituito ha incontrato sfide operative. Sebbene alcuni paesi – Ciad, Etiopia e Zambia – abbiano presentato richieste per il trattamento del debito, il processo ha portato a lunghe negoziazioni con i creditori, in particolare la Cina e il settore privato. La scadenza del DSSI aggiungerà quest’anno circa 10,9 miliardi di dollari al costo del servizio del debito per i LIC. Gli appelli alla solidarietà globale per estendere questa iniziativa finora non hanno avuto successo.